办理股票开户星期几可以办理暖冬与春躁市场需要积极参与

  • 时间:
  • 浏览:10
  • 来源:原油期货:上市一年跻身全球前三!!!

【天风研究·固收】孙彬彬

摘要:

转债随着本周权益市场办理股票开户星期几可以办理的反弹,整体估值水平较上周拉低了4个百分点左右,目前转股溢价率24.22%,但转债均价提高到111元以上。自6月份以来转债处于权益市场涨便跟随上涨,权益市场调整,转债就拉大转股溢价率,很好的诠释了攻守兼备的特点。进入到今办理股票开户星期几可以办理年最后一个月,暖冬行情会和春季躁动行情链接起来,加上明年4月之前陆续有新券的供给,短期我们可以积极布局起来。

目前有35家企业的转债已经通过证监会审批,意味着在明年4月之前整个转债市场品种数量会超过250支。今年这波转债牛市行情之后,明年我们更多要从精选标的来深入研究,考验的是alpha收益。对于当前转债的配置与择券,我们建议积极参与,择选重点放在新券与预期反转的标的中,其中有几条主线:1.行业见底存在反转预期,推荐赣锋、索发、文灿;2.盈利预期改善以及盈利能力持续上升,推荐大族转债,关注长信、利德;3.新券上市首日的交易机会,以及高溢价回调之后的左侧机会,推荐英科、19中电EB、顺丰、石英、金力。

可转债市场

经济指标超预期开启暖冬行情

本周权益市场迎来了12月的开门红行情,全周上证综指上涨1.39%,深证成指与创业板指涨幅皆超过3%,但整体交易依旧平淡,两市日均交易量未超过4000亿。11月份PMI指数的环比提升给了市场多头信心,短期来看经济指标的超预期,带动权益市场反弹,中长期来看,围绕着经济逆周期政策,流动性会维持当前稳健宽松的状态,权益市场会维持处于趋势向上的通道中。

转债随着本周权益市场的反弹,整体估值水平较上周拉低了4个百分点左右,目前转股溢价率24.22%,但转债均价提高到111元以上。自6月份以来转债处于权益市场涨便跟随上涨,权益市场调整,转债就拉大转股溢价率,很好的诠释了攻守兼备的特点。进入到今年最后一个月,暖冬行情会和春季躁动行情链接起来,加上明年4月之前陆续有新券的供给,短期我们可以积极布局起来。

重心放在新券与预期反转的标的中

目前有35家企业的转债已经通过证监会审批,意味着在明年4月之前整个转债市场品种数量会超过250支。数量和规模都是前所未有的,但是转债企业的质量是在下滑的,2017年之前看转债更多是赚beta的收益,主要行业围绕着银行、钢铁、石化等大国企,在5-6年的办理股票开户星期几可以办理时间里一波趋势就可以转股,信用风险也非常低。目前转债覆盖了各类行业各种企业,小市值大转债的企业也层出不穷,信用风险也随着2018年之后逐步抬升,今年这波转债牛市行情之后,明年我们更多要从精选标的来深入研究,考验的是alpha收益。

所以当前择券面临着一个重要的问题,债券性价比和正股性价比,首先在选择转债标的时大家都希望选择基本面优质的企业,但是核心问题是好的公司上市后溢价会给的特别高,整体性价比就会差一些。投资转债有一点很重要,就是资金属性,以及资金的周期长度。如果本身资金属性偏债性,周期又比较长,一个优秀的公司可以通过时间的消化,股价涨上来的话那就可以只选择优质基本面标的。但是资金属性偏股的话,我们就可以在正股与转债之间做性价比的挑选。

对于当前转债的配置与择券,我们建议积极参与,择选重点放在新券与预期反转的标的中,其中有几条主线:

1.行业见底存在反转预期,推荐汽车、碳酸锂与电解铝。主要逻辑是从新能源汽车的底部反转相结合,汽车板块转债以零部件公司为主,由于整体行业处于探底过程,大部分零部件公司的股价下跌严重,转债方面就是溢价率极高。明年看汽车还是要看新能源汽车与tesla国产化,文灿转债从债券性价比而言更有吸引力,围绕着tesla国产化,明年存在盈利改善预期。赣锋转债,我们一直重点推荐,从价格100块转股溢价率100%多,到现在109元转股溢价率收缩到60%以内,10%的收益也仅用了一个季度的时间。核心是看到两个拐点,供给收缩拐点(碳酸锂价格或止跌,底部价格更夯实),需求拐点(新能源汽车+5G带来的应用扩大)。索发转债,我们上市首日就坚决推荐,目前也处于转债性价比较高的阶段,核心看点是未来产量以及价格起升的预期。

2.盈利预期改善以及盈利能力持续上升,推荐电子行业,重点大族转债,关注长信转债、利德转债。大族激光作为国内激光加工设备行业龙头,受5G对消费电子更新的周期里,盈利改善预期较高。

3.新券上市首日的交易机会,以及高溢价回调之后的左侧机会。推荐英科转债、19中电EB、顺丰转债、石英转债、金力转债,关注常汽转债、福特转债、海亮转债。今年以来上市近100多个转债品种,只有参林、安图和太极首日之后依旧上涨,大部分新券在权益市场的带动下,市场给与很高的溢价,但随着大股东的减持,打新资金的减持以及正股的波动,转债往往会回调到一个合理的价格区间,但出现这类机会的时候一方面是转债标的是否还有交易量,另一方面就是敢不敢左侧买入。

此外银行转债依旧有配置价值,短期重点推荐光大转债,持续关注苏银、张行。

市场一周走势

上周,截至上周五收盘,上证指数报收2912.01,一周上涨1.39%。创业板指数报收1726.80,一周上涨3.72%。从股市的行业表现情况来看,绝大多数板块上涨,电子、家用电器、传媒、计算机、休闲服务等板块上涨幅度较大。

从个券的表现情况来看个券市价大多上涨,涨幅前五的个券有凯龙转债(17.04%)、19中电EB(15.68%)、川投转债(14.73%)、圣达转债(7.42%)、百合转债(7.31%),跌幅前五的个券包括东音转债(-9.99%)、天康转债(-2.55%)、湖广转债(-1.30%)、尚荣转债(-1.13%)、众信转债(-1.00%)。从相对估值的角度来看,多数个券溢价率下跌,其中川投转债(11.17%)、19华菱EB(6.86%)、中来转债(4.40%)、一心转债(3.88%)、鼎胜转债(3.85%)为估值上升前五位。

本周估值办理股票开户星期几可以办理变动情况,本周偏股性转债转股溢价率下行1.1292%到11.2569%,偏债性到期收益率上行0.0999%至3.2542%。

本周各评级可转债按回售收益率排行的情况如下:

重要股东减持情况

本周发布转债减持公告的公司有:金力转债、石英转债、永鼎转债

转债发行进展

募EB项目更新

本周私募EB项目进度更新:

风险提示

权益市场下跌、全球权益市场的不确定性

固收彬法是孙彬彬带领的固定收益研究团队成果分享平台,致力于为市场带来最接地气的研究产品和服务,感谢您的关注!

重要声明

市场有风险,投资需谨慎。在任何情况下,本 平台所载信息或所表达的意见并不构成对任何人的投资建议。

注:文中报告节选自天风证券研究所已公开发布研究报告,具体报告内容及相关风险提示等详见完整版报告。

证券研究报告《暖冬与春躁市场需要积极参与——可转债市场周报(2019.12.8)》

对外发布时间????2019年12月8日

报告发布机构????天风证券股份有限公司?

(已获中国证监会许可的证券投资咨询业务资格)

本报告分析师

孙彬彬SAC执业证书编号:S1110516090003